关于GBTC——进入牛市周期之前需要考虑的事项

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作者:Messin\' with Crypto\'s / 来源: https://medium.com/coinmonks/things-to-consider-before-ente
翻译:白话区块链

鉴于我们已经在熊市中度过了整整两年,我们应该有足够的时间为下一次不可避免的牛市做好充分的准备。在本文中,我们将讨论灰度比特币信托(GBTC),以及为什么我认为在接下来的几个月里观察它会非常有趣,因为它很可能会获得批准(希望在不久的将来)作为首批现货比特币 ETF 之一。
首先让我们了解一下相关背景……

1、GBTC 是什么?为什么它成为 ETF 如此重要?

如果你对加密领域还不太了解,GBTC(全称为Grayscale比特币信托)是在2020年初公开推出的,以其目前的形式,允许人们通过发行的股份通过一个封闭式基金(CEF)来接触比特币($BTC)。与ETF相比,像GBTC这样的信托产品存在几个因素可能会限制其发展,其中最重要的包括:
固定份额——像 GBTC 这样的封闭式基金 (CEF) 拥有固定数量的份额。另一方面,ETF 能够发行新股或赎回现有股票,具体取决于 ETF 的市值是否高于/低于其基础资产价格。
固定流动性——GBTC 也具有固定流动性,这意味着没有基础资产(在本例中为 BTC)可以从其总流动性中增加或减少。另一方面,ETF 的价格通常要高得多,而且资产可以相对容易地赎回和/或重新平衡。
访问/监管有限——由于 GBTC 不是 SEC 批准的 ETF,因此只能在场外市场进行交易。从技术上讲,机构仍然可以访问 GBTC,但通常认为这样做风险更大,因为它们没有 SEC 提供的相同透明度要求和保护。

2、折扣

我和其他许多人一直密切关注 GBTC 的最大原因是它的 NAV(资产净值)折扣——目前折扣为-17.13%:

资产净值折扣象征着 GBTC 的每股价格基本上与其所代表的 BTC 美元价格挂钩。对于加密货币退化者来说,这个折扣可能看起来相当大,但从上图可以看出,这个折扣在近一年前曾低至-48.89%。正如我之前提到的,由于 GBTC 具有固定数量的流动性和固定数量的资产,这意味着自诞生以来它就拥有相同数量的 $BTC,即 643572 $BTC:

由于正常的买卖市场压力,当更多人愿意以较低价格出售 GBTC 股票时,资产净值折扣增加,反之亦然,当更多人愿意以高价购买 GBTC 时,资产净值折扣减少。
还应该注意的是,因为当您购买/出售 GBTC 股票时,您实际上并没有购买或出售任何新的 BTC,从技术上讲,GBTC 的买入/卖出压力应该只影响 GBTC 的资产净值折扣,而不是 BTC 的实际价格。因此,当像ARK 的 Cathie Wood(GBTC 最大持有者)这样的人上周出售了价值数百万美元的 GBTC 时,$BTC 并未分阶段,其价格继续上涨。相反,对于 ETF,由于新股可以直接根据 BTC 的买入和卖出压力来发行/赎回,因此价格更多是相同的。

3、灰度和 SEC

最近有很多利多消息表明 Grayscale 很快就会将 GBTC 转换为现货 ETF 的可能性。这是一个大致时间表:
2021 年 10 月:灰度文件将 GBTC 转换为适当的 $BTC ETF
2022 年 6 月:美国证券交易委员会正式拒绝灰度的提议,理由是该提议不符合美国证券交易委员会“防止欺诈和操纵行为和做法”的标准。灰度立即起诉 SEC。
2023 年 8 月:法院做出有利于 Grayscale 的裁决,并命令 SEC 重新审查 Grayscale 的申请,同时给予 SEC 45 天的时间窗口可以对法院的决定提出上诉。
2023 年 10 月:SEC 选择不对法院的判决提出上诉
尽管这当然不能保证 Grayscale 的 GBTC 会获得批准成为 ETF,但这无疑是一个好兆头,因为 SEC 不仅没有上诉,而且还因为其他也提出申请的参与者施加了巨大的压力对于 ETF,其自己的审查即将推出。这引导我进入下一次会议……

4、所有国王的马匹和 ETF 的所有人员

目前,Grayscale 只是几家正在向 SEC 寻求申请 BTC ETF 的不同公司之一。迄今为止,这些包括:

从红色标注的日期可以看出,包括去年Grayscale的被拒,SEC迄今为止一直推迟每个申请的截止日期,下一批截止日期包括Hashdex和Franklin的第二阶段截止日期在1月1日,Blackrock、Bitwise、VanEck、Wisdomtree、Invesco & Galaxy、Fidelity和Valkyrie的第三阶段截止日期,以及尤其值得注意的是ARK的最终截止日期在1月10日。
由于这是ARK的最后期限,许多人怀疑不仅ARK将获得批准的$BTC ETF,而且根据SEC主席Gary Gensler本人的访谈,如果获得批准,很清楚不仅一个,而是多家公司将同时获得ETF的批准。您可以在此观看完整的访谈内容:https://youtu.be/TV2-UJWwMiE

5、灰度和 DCG

除了 ETF 获得批准的可能性之外,灰度最大的悬念是它与 DCG 的关系。DCG(数字货币集团)是许多不同公司的母公司,其中包括 GTBC 以及不幸的是它更臭名昭著的兄弟 Genesis。
就在两周前,Genesis 和 DCG 均因涉嫌通过财务报告欺骗客户而被纽约总检察长办公室起诉。作为经历过 Terra 和 3 Arrows Capital 倒闭带来的传染性影响的众多公司之一,DCG 最为臭名昭著的是,它是最后倒下的传染多米诺骨牌,并且是 Twitter 上与 Gemini 交易平台进行的几次尖酸刻薄的交流的一部分(诉讼中也提到了这一点)。
Genesis于 2023 年初根据美国破产法第 11 章申请破产,考虑到这起未决诉讼的未来存在不确定性,DCG 可能会受到怎样的影响,以及如果是这样,未来可能会对 GBTC 产生什么影响,还有待观察。

6、GBTC 是一个有利可图的游戏吗?

目前GBTC的折价为-17.13%,从技术上讲,这意味着如果成功转换为ETF,资产净值折价应完全结束,GBTC(现为ETF)份额应准确反映其基础资产。换句话说,GBTC 不应再以折扣(或溢价)交易。
我现在应该努力赚取 17.13% 的收益吗?我认为有几件事值得考虑……
1 月 10 日,SEC 仍可能不会批准 GBTC——就我个人而言,我认为 SEC 很有可能有一天会批准 GBTC 转换为 ETF,但我不愿意“赌农场”,因为它可能会在 1 月 10 日之前发生。事实上,考虑到 Cointelegraph 最近的假新闻事件所产生的人为价格走势,尽管这种情绪可能正在发生变化,但市场似乎也已经这么认为了。
Cointelegraph 可能把我们搞砸了——说到假新闻事件,我们在 Cointelegraph 的错误中看到的重大价格波动正是 SEC 首先拒绝 ETF 申请的原因之一。考虑一下我在上一篇文章中强调的一条推文:
在 Cointelegraph 错误报告 ETF 获得批准后,BTC 的上涨是“基于……虚假和误导性信息进行交易……”的完美例子。
DCG 陷入麻烦——尽管 DCG 未来可能面临哪些法律困难存在一些不确定性,但我仍然没有听到任何关于它是否会影响 GBTC 成为 ETF 能力的具体消息,即使会影响,也最有可能影响 GBTC 成为 ETF 的能力。可能不会立即发生任何事情。考虑到上一次NYAG 对 Tether 的诉讼,他们的官司从 2019 年 4 月开始,直到近 2 年后才结束。同样,我认为该诉讼可能会持续同样长的时间(如果不是更长的话),如果有任何重大消息会阻止美国证券交易委员会很快批准,我会感到惊讶。
历史会重演吗?—有很多猜测认为,当 BTC 与 ETF 一起推出时,它会做出与黄金相同的事情:

仅从资金流入对黄金影响的市场间比较来看,许多人猜测我们可能会看到对 BTC 美元的类似价格影响:

老实说,我不知道 BTC 明年到底值多少钱,但我要说的是,到 2024 年底 BTC 将会上涨的说法比我听到的任何说法都强烈得多,但是它也可能会下降。


7、结论

市场是否已将 ETF 定价?未来几个月 BTC 会涨到多高?GBTC会和DCG一起倒下吗?
我对这些问题都没有任何线索,然而,我真正希望的是,在我们为下一个不可避免的牛市周期做好准备时,这篇文章能给您一些值得思考的东西。


https://www.hellobtc.com/kp/du/11/4772.html

版权声明:
作者:白话区块链
链接:https://www.btcbus.net/14274.html
来源:比特巴士
文章版权归作者所有,未经允许请勿转载。

THE END
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